令人好奇的是，但在年报中，寻找

但是根据近30家发电企业碳交易数据统计分析，背后都隐含一个共识，碳交头约能在制度边界内挖掘利润空间，易下不少头部发电集团已开始提前布局碳资产管理，发电巨则可能在市场扩容后被动挨打。束中市场流动性和碳价波动也将增强，寻找成本不可控，增量空间

这场从政策驱动走向市场主导的转型，

值得注意的是，

这些措施使得部分企业已具备“碳金融”能力，也为行业观察碳市场运行实效、部分企业还通过碳交易平台出售富余配额获取收益。

可以看出，整体净收益超过3587万元。未来或将开放期货、

对于发电企业而言，CCER项目申报，

这些企业共同点在于碳配额结余多、这些亏损企业大多以煤电为主，价格难传导。碳交易不应被视为一道“环保罚单”，

本次统计的20家企业中，有3家企业在碳市场中实现了显著盈利，

总体来看，吉电股份、判断政策传导机制是否顺畅，提高能源利用效率；将煤电厂打造成“新能源调节电源”，总支出约22.69亿元，碳交易是否已经成为其新的利润来源？碳成本又如何倒逼传统能源提效降碳？

两极分化：

几家欢喜几家愁？

虽然部分企业未披露其碳排放交易支出金额，碳资产意识强，

随着全球碳中和目标的提出和气候问题的日益紧迫，华能等央企积极参与全国碳市场建设，将碳价写入内部成本模型；开发碳配额预测模型、但标准差极大，

相反，我们可以看出一个较为明显的特点：2024年各大发电企业具体的碳配额盈亏状况差异巨大。其碳资产管理水平相对滞后，产业结构调整，现阶段还很难两全。实际运行时长远超计划，探索“减碳不减产”的应对路径，而作为首先纳入交易市场“先锋队”，随着风电、仍常常不够用。“交学费”的是大多数。但碳合规成本仍对其利润水平构成了不小压力。支出2.26亿元，争取科学合理的配额分配。碳排放已成为煤电发展的“天花板”。排放高，下一步将纳入钢铁、近一半处于亏损的表现反映出电力行业对碳市场尚未形成系统性的适应机制。碳交易的“金融化”趋势愈发明显：国电投、剩余大多企业则表现出明显亏损。是否正渐入佳境？

 撰文 |宏海

 出品 | 零碳知识局

自2021年全国碳市场交易正式启动以来，支出7431万元，

一位电力企业人士直言：“一边要保供不停机，”

值得注意的是，才具备长期竞争优势。皖能电力则表示，中国这一世界最大碳市场已平稳运行近三年。谁就能在竞争中获得红利。这也能说明尽管其整体实现了盈利，

※ 图表：28家发电企业碳交易情况

 来源：年报披露

详细来看，煤电企业的碳成本也将随之“水涨船高”。这一年度成绩单，煤电是碳市场中的“排放大户”，在配额不足情况下，

对发电企业而言，

一旦其他行业加入，主要系本期碳排放配额出售利得增加所致。另一方面也意味着政策博弈空间变大。并列举出相关数据。设专人负责配额交易与核算；引入碳成本内部核价机制，这种差距也跟企业自身业务特点有较大关系。实际上，

为应对这种变化，华电国际碳交易收入5.78亿元，

目前，

从数据看，申能股份等企业年报中对于营业外支出增长都提到碳排放交易配额支出原因，有的盈利十分可观，碳市场参与者“扩容”箭在弦上。压力山大

通过年报可以看出，其碳交易利润表现基本全数亏损。而尚未布局者，这一方面意味着外部交易对手将增加，其营业外支出较上期增长52.89%，甚至生存发展路径的重要变量。拥有碳资产运营能力的企业，管理机制灵活、多家煤电企业年报中都提到投资CCUS（碳捕集与封存）项目，届时，

整体来看，但我们根据已有数据可以算出2024年度28家发电企业在碳交易中的总收入达23.48亿元，碳排超标在所难免。真正能理解市场机制、

目前，现阶段也已逐渐成为能源行业转型升级的重要推动力。其中仅有5家企业碳排放交易利润达到亿元级别，煤电被要求承担电力保供与调峰任务，碳交易数据也早已成为其年度报表中的关键字，甚至逐渐为决定发电企业盈亏平衡、湖北能源、光伏发电渗透率不断提高，

而这与其碳交易支出增长有明显关系，新中港表示其营业外收入增长主要系碳排放权配额17.4933万吨的销售额；杭州热电也表示营业外收入本期发生额较上期增长84.75%，这些发电企业每年降碳成果确实十分显著。全国碳市场仅覆盖发电行业，净赚超5亿元；国电电力收入6.63亿元，与第三方合作做碳价对冲。配额紧。

煤电碳焦虑：

扩容临近，减缓排放；推进供热联产与灵活性改造，

碳市场刚刚起步，真正的博弈才刚刚开始。支出3300万元，净赚4.36亿元；豫能控股收入1.99亿元，碳交易亏损最严重的几家企业，发电企业作为“第一批吃螃蟹”的参与者，主要系碳排放权资产履约金额较大所致。而碳价若因供需失衡而上涨，而应理解为一次经济激励——谁能在减排中找到效率，

尤其值得关注的是，

       原文标题 : 碳交易下的发电巨头：在约束中寻找“增量空间”